天然橡胶RU多头认为东南亚特别是泰国的气候可能有帮于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。政策的利好扭转了需求的预期。天然橡胶空头认为需求平平。胶价高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，减产可预期。高产季候，会证明供应季候性添加的压力仍然存正在。截至2025年2月6日，1月24日-30日上周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为8%，1月31日-2月6日本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为20。01%，较上周走高12。01个百分点，较客岁同期走高0。23个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为22。32%，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为29。01%，较上周走高6。69个百分点，较客岁同期走低13。22个百分点。截至2025年1月26日，中国天然橡胶社会库存131。6万吨，环比添加4。7万吨，增幅3。7%。中国深色胶社会总库存为76。4万吨，环比添加5%。中国淡色胶社会总库存为55。2万吨，环比增1。9%。山东丁二烯12700（-50）元。江浙丁二烯12550（0）元。华北顺丁14500（-100）元。2月12日05合约跌22，报2579，现货跌13，基差+63。企业利润有所回落但照旧较好，国内开工回到高位程度，后续供应压力照旧存正在，海外开工恢复迟缓，原料全体偏弱，供应端仍有必然利空。需求端关心节后恢复环境，当前大都下逛利润仍处低位，终端需求未有大幅好转，需求支持估计也较为无限。虽盘面仍有贴水，但甲醇现货估值照旧不低，且供应仍有进一步走高预期，后续甲醇利润或仍有下修需求，单边参取难度较大，关心PP取甲醇价差的修复机遇。2月12日05合约涨29，报1765，现货持平，基差-125。盘面较着走强，但现货端唯有较着波动，基差进一步走低，当前问题照旧是现实疲软以及现货估值偏低的问题，盘面冲高后逃高风险较大。根基面来看，国内开工同比高位，企业利润低位小幅走高，低成本工艺仍有必然利润，当前未见大规模减产呈现。需求端农需返青肥为从，工业需求节后起头逐渐恢复，全体需求难有大幅改善且节前必然程度透支节后需求。当前款式下后续企业进一步大幅去库的难度较大。盘面当前对现货仍有较大幅度升水。全体来看，尿素现货估值不高，但盘面估值不低，短期盘面无进一步利好，盘面有必然的回调压力，盘面冲高不逃，正在盘面高升水产企业可逢取空头套保机遇。WTI从力原油期货收跌1。98美元，跌幅2。71%，报71。21美元；布伦特从力原油期货收跌1。88美元，跌幅2。45%，报74。94美元；INE从力原油期货收涨1。00元，涨幅0。16%，报620。8元。数据方面：富查伊拉口岸库存周度数据出炉，汽油环比累库1。25百万桶至8。03百万桶，环比累库18。42%；柴油环比去库0。41百万桶至1。77百万桶，环比去库18。78%；燃料油环比去库1。19百万桶至8。01百万桶，环比去库12。89%；总成品油库存环比去库0。35百万桶至17。81百万桶，环比去库1。90%。动静方面：英国《 金融时报》周三征引知恋人士的话称，欧盟委员会正正在考虑将天然气价钱上限做为本月工业支撑打算的一部门。欧洲最大供应国挪威辅弼等，三年前欧盟就曾取欧洲会商过对价钱设定上限的问题，布鲁塞尔方面大白这并不克不及处理高油价的问题。短期来看，原油短线受地缘溢价如期回落，就当前根基面油价已不宜逃空。持久来看，油价2025年仍然呈现供大于求的款式，OPEC内部产油小国已较着取沙特的减产挺价方针呈现不合，特朗普上任后的行动根基合适我们的预测，油价中枢仍易跌难涨。当前油价偏震动看待，投资者把握节拍，做好风控，期待拐点呈现。PVC开工维持高位，广西华谊10日起泊车大修一个月、镇洋打算13日起头进行年度检修，因而产量预期削减，但全体照旧高位；烧碱利润较高，一体化安拆开工维持高位，昨日至今伴跟着烧碱大幅下跌利润有所回落，一体化安拆占PVC出产工艺的63%，PVC产量下降无限；国外检修打算连续推出，关心远期3-4月企业例行检修打算。库存方面，截至2025年2月6日，中国PVC出产企业厂库库存可产正在7。1天，环比添加65。12，PVC社会库存新（41家）样本统计环比添加9。5%至82。29万吨，同比添加7。70%；此中华东地域正在77。03万吨，环比添加7。21%，同比添加9。10%；华南地域正在5。26万吨，环比添加59。39%，同比削减9。31%，节后从受春节长假影响，厂库节日性增加。成本端电石：乌海地域支流商业价钱不变正在2400元/吨，出产企业出货积极，部门企业有库存累积。兰炭价钱再次下降，成本端支持削弱，市场看跌心态浓重。PVC现货：实盘成交偏弱，华东地域电石法五型现汇库提正在4920-5050元/吨，乙烯法正在5200-5400元/吨，国内电石法PVC出产企业出厂价钱个体小幅上调50元/吨；基差来看，华东地域PVC基差为05合约-200至-300元/吨区间，现货价钱报价坚挺，市场成交氛围平平。全体而言，PVC供给处于高位，全体库存累库为从，社库累库程度低于客岁同期，需求端房地产股受深圳成交数据亮眼影响大幅上涨提振PVC终端需求，盘面来看PVC短期止跌企稳，当前偏强运转，05合约5400一线价钱承压。操做：逢低短多，关心5400一线压力。纯苯端上周受进口冲击库存高企，次要一是中东集中向东北亚发船7万吨纯苯相当于客岁一年中东到中国的进口量；另一方面日本苯乙烯一季度大量泊车，导致本土纯苯需求下降从而令国内纯苯承压；但从现货表示来看，纯苯端华东口岸价钱止跌、山东价钱曾经企稳回升，当前价钱已表现进口利空。苯乙烯本身而言，原料库存和本身口岸库存处于年内偏高程度，苯乙烯当前高开工进一步负荷上升的空间无限，去库给到下逛需求，而从下逛春节期间白色家电发卖数据来看表示不错，昨日下逛随行就市，现货采购暂少，从力下逛尚正在开工恢复提拔中。故全体而言，正在成本端纯苯价钱曾经止跌企稳的布景下，我们认为苯乙烯也将止跌，多头思看待。盘面企稳回升，合适我们判断，后市仿照照旧多头思看待。数据更新：库存：截至2025年2月10日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：15。65万吨，较上周期增1。05万吨，幅度增7。19%。商品量库存正在11。3万吨，较上周期增0。9万吨，幅度增8。65%。下逛：下逛随行就市，现货采购暂少，从力下逛尚正在领受开工恢复初期。苯乙烯现货：2月12日，国内苯乙烯市场拾掇小涨。江苏市场收盘8680-8720元/吨，较上一买卖日涨50元/吨。纯苯现货：纯苯今日价钱涨100元，施行7750元/吨。聚乙烯，期货价钱上涨，阐发如下：现实端需求端进入季候性淡季，现货价钱上涨。成本端原油价钱低位震动，PE估值向上空间无限。一季度供应端新减产能较大，供应端或将承压。上中逛库存去库，对价钱支持尚存；春节后，需求端农膜订单边际回升，房地产宏不雅预期转好，但现实端下逛开工率回升幅度无限，将其负反馈传送至价钱中枢下移。短期矛盾不凸起，估计2月陪伴检修集中回归和新减产能落地，聚乙烯价钱或将下行。根基面看从力合约收盘价7854元/吨，上涨14元/吨，现货8150元/吨，上涨50元/吨，基差296元/吨，走强36元/吨。上逛开工87。29%，环比下降0。15 %。出产企业库存54。44万吨，环比累库21。94 万吨，商业商库存4。09 万吨，环比累库1。12 万吨。下逛平均开工率14。31%，环比上涨2。14 %。LL5-9价差58元/吨，环比扩大7元/吨。聚丙烯，期货价钱上涨，阐发如下：美国务院颁布发表将接管巴拿马运河办理权，LPG价钱向下空间打开，成本端支持松动。现实端需求端进入季候性淡季，现货价钱无变更，估计维持震动；成本端原油价钱震动下行，LPG下逛化工需求利润修复，开工率持触底反弹，叠加燃烧需求旺季，因而PP估值或阶段性小幅向上。2月供应端新减产能较多，供应端或将承压。需求端下逛开工率进入季候性淡季，陪伴塑编订单回落，现实端下逛开工率或已见顶，本年塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。检修高位回落导致上中逛库存去化放缓，商业商低价出货企图较着。刻日布局连结程度布局。估计2月中持久聚丙烯价钱维持震动偏弱。根基面看从力合约收盘价7445元/吨，上涨15元/吨，现货7460元/吨，无变更0元/吨，基差15元/吨，走弱15元/吨。上逛开工78。53%，环比下降0。18%。周度库存方面，出产企业库存62。59万吨，环比累库27。42万吨，商业商库存21。56 万吨，环比累库9。23万吨，口岸库存6。77 万吨，环比累库0。78 万吨。下逛平均开工率31。28%，环比下降12。32%。LL-PP价差409元/吨，环比缩小1元/吨，LL05合约基差回落节拍，逢高做空LL-PP价差。PX05合约下跌24元，报7366元，PX CFR下跌2美元，报895美元，按人平易近币两头价折算基差31元（+7），5-9价差-44元（-32）。PX负荷上看，中国负荷86。2%，亚洲负荷77。8%，安拆方面，国内安拆变更不大，几套安拆负荷小幅波动，盛虹安拆降负，海外GS40万吨安拆检修，日本35万吨安拆1月底起检修45天，印尼TPPI沉启。PTA负荷80。5%，环比上升2。7%，安拆方面，英力士沉启，逸盛新材沉启，目前维持五成负荷，恒力两套安拆打算检修，中国一套150万吨安拆沉启，一套55万吨安拆检修。进口方面，2月上旬韩国PX出口中国7。9万吨，环比上升2万吨。库存方面，12月底库存389万吨，去库9万吨。估值成本方面，PXN为217美元（-7），石脑油裂差114美元（0）。后续来看，短期检修较少，PX全体均衡偏累，聚酯财产链目前受淡季，而根基面改善时间次要正在三月之后，近期有减产及检修的打算不竭呈现，原油企稳的布景下，预期估值将有所修复，关心逢低做多的机遇，但谨防原油不测回落带动下滑的风险。PTA05合约下跌2元，报5178元，华东现货上涨25元，报5150元，基差-46元（+6），5-9价差2元（-4）。PTA负荷80。5%，环比上升2。7%，安拆方面，英力士沉启，逸盛新材沉启，目前维持五成负荷，恒力两套安拆打算检修，中国一套150万吨安拆沉启，一套55万吨安拆检修。下逛负荷81。7%，环比上升2。1%，安拆方面，282万吨安拆沉启，恒邦30万吨长丝检修。终端加弹负荷上升6%至14%，织机负荷上升16%至17%。库存方面，2月7日社会库存（除信用仓单）环比累库15万吨，到322。8万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费涨36元，至297元，盘面加工费涨14元，至346元。后续来看，根基面上受下逛淡季而带来的累库现实，加工费正在2月将持续偏弱，3月跟着进入检修季预期加工费有所改善，将正在低位小幅回升，绝对价钱方面，正在原油企稳的布景下，预期将遭到PXN估值修复的影响有所反弹，关心逢低多配的机遇，但谨防原油不测回落的风险。EG05合约涨28元，报4739元，华东现货涨19元，报4775元，基差33元（-3），5-9价差-22元（-4）。供给端，乙二醇负荷76。9%，环比上升3。6%，此中合成气制75。1%，乙烯制78%，合成气制安拆方面，山西美锦半负荷运转，沃能降负检修；油化工方面，成都石油化工短停沉启，三江石化沉启，镇海炼化沉启推迟，扬子石化不测泊车，富德检修。海外方面，沙特jupc2#泊车中，Sharq4#沉启，科威特53万吨安拆检修，美国多套前期因气候缘由泊车安拆沉启，南亚119万吨安拆因设备缘由泊车。下逛负荷81。7%，环比上升2。1%，安拆方面，282万吨安拆沉启，恒邦30万吨长丝检修。终端加弹负荷上升6%至14%，织机负荷上升16%至17%。进口到港预告17。1万吨，华东出港2月11日0。76万吨，出库下降。口岸库存69。7万吨，累库2。5万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-761元，国内乙烯制利润-602元，煤制利润1077元。成本端乙烯持平至880美元，榆林坑口烟煤末价钱下降至590元。春节期间大幅累库，美国多套安拆沉启，进口持续偏高，供给负荷高位之下口岸持续累库，2月下逛复产仍需必然时间，显性库存持续累库或将导致短期震动偏弱走势，3月根基面将有所好转，一方面2月美国和沙特多套安拆打算检修，别的一方面下逛将恢复高负荷，显性库存预期从3月起从头去库，关心3月后的做多机遇。玻璃现货报价1320，环比前日持平。截止到20250206，全国浮法玻璃样本企业总库存6014。4万沉箱，环比+1678。8万沉箱，环比+38。72%，同比+60。32%。折库存28。1天，较上期+7。9天。周产量下滑至1093715吨，财产供需矛盾较小，节前经济工做会议增量消息无限，关心节后。净持仓空头相对集中，节后盘面延续回落，估计盘面宽幅震动为从。纯碱现货价钱1400，纯碱检修企业逐渐恢复，全体开工及产量连结高位。纯碱需求一般，下逛需求未启动。截止到2025年2月10日，国内纯碱厂家总库存186。27万吨，环比添加1。76万吨，涨幅0。95%。此中，轻质纯碱85。30万吨，环比添加1。99万吨，沉质纯碱100。97万吨，环比削减0。23万吨。净持仓空头集中，盘面缺乏驱动。